比“破发”更悲壮的是“破净”。因为新股的发行价格，在询价机构与一级市场申购资金的哄抬下常常有被高估的现象。面对股指的持续下跌，在整个市场的市盈率都跌到20倍左右的情况下，那些发行市盈率高企的股票跌破发行价也就再正常不过了。但净资产则不同，那是上市公司最真实的价值所在，是上市公司总资产扣减了总负债后的结余，是货真价实的。因此，对于投资者来说，最悲惨的事情莫过于自己手持的股票跌破净资产了，就像投资者手持10元现金，市场只给出8元的定价一样，实实在在地被市场砍了一刀。

    令人遗憾的是，这样的事情确实在股市里出现了。继“破发”之后，“破净”也向投资者走来。据不完全统计，截至7月2日，股价“破净”公司已有十余只。

    股价跌破净资产，这是一个非常明确的熊市信号。实际上，目前股指的跌幅也证明了这一点。从去年10月的6124点跌到此前的2627点，股指大幅下跌了57%，这一跌幅已经超过了2001年至2005年那轮大熊市55%的最大跌幅。因此，面对多家公司股价的“破净”，面对57%的跌幅，任何认为目前股市还不是大熊市的观点都是不尊重客观现实的。

    股价跌破净资产，也即市净率小于1，这也意味着投资者所蒙受的损失巨大。市净率从五六倍、十几倍一路下跌到零点几倍，这一路下跌的是投资者付出的巨大损失。

    股价“破净”的出现，也表明了目前政策救市之必要。如果当上市公司净资产都不能得到保证的情况下，那么中国股市的投资价值在哪里？中国股市又哪里还有估值标准可言？如果任凭股价“破净”继续下去，让越来越多的上市公司加入到“破净”的行业，让越来越多的投资者陷入到“破净”的泥潭里，那么中国股市就真的要推倒重来了。（皮海洲）

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